国联安的双冠王，坍塌在了华安基金

　　起首：今晚吃基

　　公募中国接洽组 | Phoebe

　　他曾是公募圈最综合的“金手指“，三天狂揽300亿元创下听说，如今却沦为基民避之不足的“反向瞎想“。

　　从东谈主大数学天才到北大光华精英，从国联安双冠王到华安顶流IP，饶晓鹏用13年筑起投资圣殿，却在4年间近乎坍塌殆尽——旗下基金全线飘绿，代表作损失38%，惩处畛域挥发随机，旗下基金重仓股存在90%的重叠。

　　当“华安聚优精选”从神坛跌落，裸露的不仅是个东谈主听说的遏止：行业轮动失效、百亿畛域反噬、投研体系失能……他地方的华安基金正暴流露更深层的危急，仍是星光熠熠的百亿明星声势，当今仅存两东谈主。

　　这场由顶流贴近坠落激励的地震，撕开了华安几许掩蔽伤痕？当明星基金司理的光环褪去，被收割的基民又该向谁讨说法？

　　金手指：三天召募畛域300亿元

　　饶晓鹏本科毕业于中国东谈主民大学数学与垄断数学专科，后于北京大学光华惩处学院赢得国民经济硕士学位。2007年毕业后参加星河基金担任接洽员，先作念机械行业接洽，2009年至2011年接洽周期联系行业。

　　饶晓鹏的起步可谓十分奏凯。2011年头加入国联安基金，从接洽员作念起，专注消耗和成长股。2013年他晋升为基金司理，先后经受了国联安基金旗下的两只基金：“国联安红利”以及“国联安优选行业”。在国联安基金，他初出茅屋，但两只基金却推崇不俗，任职陈述约为87%，年化陈述在62%至64%之间，陈述排行位列同类家具的前1/3。

　　2015年饶晓鹏跳槽至华安基金，先后惩处了5只家具，并冉冉在投资领域崭露头角，“华安升级主题”和“华安安信消耗办事”为其早期代表作。律例2025年5月9日，“华安升级主题”任职陈述125.77%，年化陈述8.78%，畛域诡计2.58亿元；“华安安信消耗办事”已不再惩处，五年本事任职陈述193.52%，年化陈述率25.67%，畛域32.54亿元，是所管基金中事迹推崇最佳的一只。

　　饶晓鹏的投资框架强调长久价值与短期活泼性的聚首。在政策层方面，他以ROE（净钞票收益率）为中枢瞎想，筛选长久ROE跳动20%、现款流强壮、杠杆合理的企业。他觉得，A股中妥当该次序的企业不足200家，这些企业组成组合的压舱石。同期，他留神企业竞争力的动态变化，举例在行业低潮期通过调研识别“闭关却扫”的后劲公司。

　　在战术层面，饶晓鹏通过行业轮动提高组合后果，在短期基本面、长久价值和估值之间寻求平衡。当某行业景气度飞腾但估值过高时，他会缩小确立以回避潜在回撤。他也强调捏仓散播化，单一改行或个股占比不跳动15%，以回避“判断谬妄”风险。

　　回来其投阅历史，2020年是饶晓鹏最为繁荣的本事。以前7月，他刊行的“华安聚优精选”，三天召募畛域近300亿元，成为以前公募市集风物级家具，奠定了其“中生代明星基金司理”的地位，一步跨入“百亿基金司理”行列。

　　跌落神坛：流通四年损失

　　可惜，旷日持久。连年来“华安聚优精选”事迹断崖式下落：建立初期（2020年）该基金收益达11.96%，2021年便急转直下，流通四年损失。律例3月末，该基金总陈述（4.8年）-38.12%，畛域从232.26亿元（2020年第四季度末）总计缩水至38.48亿元（2025年第一季度末）。

　　“华安聚优精选”的退步无疑暴流露饶晓鹏惩处超大畛域基金的才气短板，该基金重仓的半导体、医药等板块在2021年后捏续回调，而散播化策略却未能灵验抵挡系统性风险，再加上“行业轮动”策略失效，重仓股的采纳又总比市集慢半拍。

　　2024年年报骄贵，“华安聚优精选”十大重仓股分离为舜宇光学科技、腾讯控股、新产业、国电南瑞、东鹏饮料、甘李药业、格力电器、恒瑞医药、九典制药、派林生物。其中，除舜宇光学科技、东鹏饮料年内股价波动为正外，其余8只重仓股均为负值，医药股跌幅更是在12%至28%之间。除“华安聚优精选”外，饶晓鹏其他惩处家具如“华安汇智精选两年”（2019年12月18日于今）、“华安当代生活”（2020年4月26日至2023年10月23日）等，任期陈述均为负值，同类排行垫底。

　　此前，华安基金曾将饶晓鹏宣传为“年化收益20%+的平衡长跑健将”，谁知竟是旷日持久。当今，饶晓鹏在管基金畛域骤降，律例2025年一季度，在管5只基金的惩处畛域仅剩59.29亿元，和高光期间（2020年）高达320亿元的畛域比较，缩水超80%。

　　事迹上更是满盘都墨，饶晓鹏投资司理指数近一年、近两年以及近三年的收益率分离为-5.07%、-16.87%、-22.07%，均为负数。再从基金捏仓来看，各基金重仓股险些“复制粘贴”。一季度评释骄贵，他惩处的5只基金的重仓股存在近90%重合度，贴近于格力电器、中国出动、甘李药业、中航光电、雅迪控股等股。

　　如斯来看，饶晓鹏的工作生计呈现典型的“畛域-事迹悖论”：在小畛域基金中展现出色的选股与轮动才气，但面对大畛域资金时，策略活泼性下降，逾额收益被稀释。他的投资形而上学强调长久目的，但在市集作风剧烈切换时（如2021年后的成长股落潮），组合退换滞后的问题又再次突显。

　　事实上，在华安基金，“裸泳”的并不仅仅饶晓鹏。成长组的蒋璆，旗下惩处基金近三年损失超12%，任职年化陈述仅4.35%；价值组的投资总监杨明，近一年、两年、三年的事迹分离为-13.25%、-16.21%、-26.35%，均为负值……

　　动作首批建立的公募基金之一，华安基金曾为国内基金行业的领军者，但连年来，华安基金的惩处畛域和水平已和头部阵营拉开彰着距离，且风云束缚。3月10日，证监会上海监管局发布《行政处罚罚没款催告书》，直指原80后基金司理张亮“老鼠仓”案。据悉，张亮趋同交游金额高达66566.53万元，赢利1566.26万元。而华安基金在此事件中一直保捏千里默，激励外界质疑。

　　与此同期，华安基金还濒临着外部整合的潜在压力。3月17日，国泰君安证券文牍拟改名为国泰海通证券股份有限公司，标记着与海通证券的吞并参加现实阶段。吞并后，国泰海通证券将捏有4张公募执照，不妥当“一参一控一牌”的监管条件，需进行执照弃取。

　　有报谈称，由于海富通基金捏有社看惩处东谈主、养老惩处东谈主等含金量较高的执照，华安基金被海富通基金接纳吞并的可能性较大。一朝吞并，两家公司前后台东谈主员功能重叠问题将突显，华安基金异日庆幸充满变数。

　　然对投资者而言，痛感及申饬来得更为横蛮且径直：一是明星基金司理的光环需聚首畛域身分审慎评估；二是平衡策略在极点市集结的肃穆性可能弱于预期；三是基金公司的全体投研实力对个体基金司理推崇影响真切。

　　异日，饶晓鹏能否在华安聚优精选上收尾事迹逆转，不仅取决于其个东谈主才气，更需华安基金在投研维持与畛域律例上作念出系统性优化。

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