从独角兽到实体企业：东南亚风险投资家改换投资方针，信心受挫
重心
“你会看到，传统风险投资基金对我所说的实体企业的投资越来越多。” 锡东说念主成本（Tin Men Capital）的鸠集首创东说念主兼联合东说念主杰里米・陈（Jeremy Tan）告诉好意思国消耗者新闻与交易频说念（CNBC）。
在近期的市集波动和不细目性中，一些东南亚的风险投资家正将小心力从风险较高的早期初创企业转向更为闇练的后期阶段企业。
凭证数据智能平台 Tracxn 的数据，2022 年至 2024 年间，风险投资投资者对科技公司的投资资金从约 101 亿好意思元下落到约 22 亿好意思元，降幅约为 79% 。
风险投资家频繁对风险有很强的承受才智，但一些东南亚的投资者却变得越来越严慎。
“我觉得咫尺出现了广大资金流向安全边界的情况。” 二手车来回平台 Carro 的鸠集首创东说念主兼首席试验官亚伦・陈（Aaron Tan）告诉 CNBC。
他补充说，该地区的一些风险投资投资者咫尺更倾向于继承那些能阐明有盈利才智的 “得当投资”，而不是典型的高增长科技初创企业。
“我小心到，最近有好多投资 —— 这让我有点惦记 —— 投向了我觉得不顺应风险投资的公司，因为…… 它们本体上是线下业务。” 他说。
风险投资已经私募股权？
据业内东说念主士称，在当年两年里，这种诊治变得愈加彰着，一些风险投资投资者已将体恤点从风险较高的早期初创企业升沉到更为闇练的后期阶段企业。
Carro 鸠集首创东说念主兼首席试验官亚伦・陈指出，“咫尺，风险投资基金正在形成私募股权基金。”他补充说念，一些风险投资投资者不再追求风险投资公司传统方针的 100 倍报酬，而是寻求 3 倍或 4 倍的报酬，这在私募股权投资中更为常见。
“你会看到，传统风险投资基金对我所说的实体企业的投资越来越多。” 锡东说念主成本的鸠集首创东说念主兼联合东说念主杰里米・陈告诉 CNBC。
“充其量，它们是科技赋能型企业，对吧？我的道理是，你有一个期骗法子，有一个会员诚意度交互界面，但除此除外，本体上你仍在开设实体店…… 它们能带来相似的报酬吗？我觉得这是个问号。” 锡东说念主成本的杰里米・陈补充说念。
从物流公司、连锁餐厅、便利店以至农场，一些风险投资投资者一直在将更多资金成就到传统行业和企业，但他们莫得私募股权公司那样的浑厚资金储备，也莫得私募股权公司那种深度的运营参与度。
自 2022 年以来，东南亚的风险投资大幅下滑。凭证数据智能平台 Tracxn 的数据，2022 年至 2024 年间，风险投资投资者对科技公司的投资资金从约 101 亿好意思元下落到约 22 亿好意思元，降幅约为 79% 。
与此同期，凭证 Tracxn 的数据，风险投资投资者对线下非科技行业企业的投资资金在并吞技术也有所下落，尽管降幅较小，从约 13 亿好意思元降至约 5.277 亿好意思元，降幅为 61%。
东南亚初创企业的窘境
这一切王人发生在一个正履历严峻检修的生态系统布景之下。
业内东说念主士暗示，该地区的许多初创企业仍未已毕盈利。与此同期，东南亚的许多基金筹集了过多资金，却未能给投资者（即有限联合东说念主）带来可不雅的报酬。
“好多风险投资机构筹集了太多资金，对吧？是以你会找不到合适的投资行止，我觉得他们仅仅在起劲念念意见为投资者，也等于有限联合东说念主，已毕报酬。” 锡东说念主成本的杰里米・报告。
除此除外，“宏不雅经济十分疲软，无论是在印度尼西亚、泰国，以至在新加坡…… 何况在这个地区彰着缺少退出渠说念。”Carro 的亚伦・报告。
退出渠说念能为投资者提供一种收回资金并从投资中赚钱的神志，但在该地区退出渠说念一直很稀缺。Carro 的亚伦・陈指出，值得小心的是，许多在东南亚上市的公司最多也仅仅为投资者提供了 “闲居无奇” 的退出契机。
“在这个地区，如实莫得那么多好的（科技）投资技俩可作念。”Carro 的亚伦・报告。他补充说，许多初创企业估值仍然过高，估值调整尚未发生。
“这里的好多基金王人把但愿请托在初度公开募股（IPO）上。” 锡东说念主成本的杰里米・报告。相关词，近期的市集漂泊导致许多初创企业推迟了上市操办。
办事于东南亚地区的初创企业还濒临着特有的挑战，因为该地区的经济是由不同国度构成，这些国度有着不同的言语、文化、监管环境等等。“是以，在这个地区创建大型企业的可能性比在好意思国要低得多。” 锡东说念主成本的杰里米・陈指出。
“是以，效果是，投资者在问：‘钱投到那处去呢？’…… 归根结底，咱们咫尺边临的问题是，有限联合东说念主咫尺对投资不感酷好。”Carro 的亚伦・报告。
异日的说念路
与此同期，一些投资者暗示，同期开展线下和线上业务（辩别对应实体业务和数字业务）的企业最有竞争力。
“咱们觉得，在东南亚领有着实护城河（可抓续竞争上风）的企业是实体企业。” 徽章风险投资伙伴公司（Insignia Ventures Partners）的首创处分联合东说念主英兰・陈（Yinglan Tan）说。
“要是你是一家纯正的数字业务公司，我觉得你与微软和脸书等大型软件公司比较莫得太多的护城河，但要是你领有…… 物流资源、当地许可证，你就领有了土产货线下的竞争上风，频繁来说，你对外界竞争的抵抗才智会更强。” 徽章风险投资公司的英兰・报告。
换句话说，同期领有线上和线下钞票的企业，比较那些只依赖单一业务款式的企业，可能更具韧性。
已毕这极少的一种挨次是，找到那些 “看似传统业务的企业，但向其中注入东说念主工智能，使其更高效，擢升利润率，优化收入，竖立新址品，并提供线上线下和会的体验。” 徽章风险投资公司的英兰・报告。
“我觉得，单纯寻找投资契机并被迫投资的期间已历程去了。你需要进行共创。”
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攀扯剪辑：郭明煜
